Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), tính đến ngày 19/6/2026, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 78.000 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Quy mô rút vốn này tương đương gần 87% giá trị bán ròng của cả năm 2024 và đang tiến nhanh tới mức kỷ lục khoảng 125.000 tỷ đồng ghi nhận trong năm 2025.
MASVN cho rằng làn sóng rút vốn phản ánh sự dịch chuyển của dòng tiền toàn cầu trong bối cảnh môi trường lãi suất quốc tế duy trì ở mức cao và khẩu vị rủi ro suy giảm. Áp lực từ khối ngoại cũng đang lan sang thị trường tiền tệ, đặc biệt là tỷ giá và mặt bằng lãi suất trong nước.
Nguyên nhân chính được chỉ ra là những tín hiệu từ cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 6/2026. Dù giữ nguyên lãi suất điều hành, biểu đồ "dot plot" của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng dự báo lãi suất chính sách năm 2026 lên mức bình quân 3,8%, cao hơn khoảng 40 điểm cơ bản so với dự báo hồi tháng 3.
Diễn biến này kéo chỉ số sức mạnh USD (DXY) tăng lên 100,9 điểm, mức cao nhất trong vòng một năm, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn hai năm lên 4,18%. Theo MASVN, môi trường USD mạnh và lợi suất duy trì ở mức cao đang thúc đẩy tâm lý "risk-off" (né tránh rủi ro), khiến dòng vốn đầu tư gián tiếp có xu hướng rời các thị trường mới nổi và cận biên, trong đó có Việt Nam.
Kỳ vọng nâng hạng là điểm tựa trung hạn
Trước áp lực từ bên ngoài, Ngân hàng Nhà nước đang tiếp tục điều tiết thanh khoản thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) và bán ngoại tệ hoán đổi kỳ hạn nhằm ổn định tỷ giá.
Đồng thời, Thông tư 25/2026/TT-NHNN cho phép nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn lên 40% và kéo dài thời gian tính một phần tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào tỷ lệ LDR, qua đó hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng. Ở thị trường vốn, Thông tư 08/2026/TT-BTC bổ sung cơ chế giao dịch qua Global Brokerage (môi giới toàn cầu) và tối ưu hóa cơ chế không yêu cầu ký quỹ trước (NPF), hướng tới đáp ứng tiêu chí nâng hạng.
Theo lộ trình dự kiến, cổ phiếu Việt Nam sẽ được đưa vào các rổ chỉ số của FTSE từ ngày 21/9/2026 và hoàn tất vào tháng 9/2027. Xa hơn, mục tiêu MSCI 2030 tiếp tục tập trung vào việc cải thiện các tiêu chí kỹ thuật, bao gồm triển khai cơ chế Đối tác Bù trừ Trung tâm (CCP) trong quý I/2027.
Tuy vậy, MASVN cho rằng một số nút thắt như giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL), mức độ tự do hóa thị trường ngoại hối và tính minh bạch thông tin bằng tiếng Anh vẫn cần được tháo gỡ để nâng cao sức hấp dẫn của thị trường và tạo nền tảng cho dòng vốn ngoại quay trở lại trong trung và dài hạn.
