VN-Index có thể hướng đến 2.100 điểm
Tại hội thảo: “Đón sóng nâng hạng – Vững bước chu kỳ mới” vào ngày 20/6 do Chứng khoán Rồng Việt (VDSC, HOSE: VDS) tổ chức, bà Nguyễn Thị Phương Lam – Giám đốc Phân tích VDSC, cho rằng nền kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển dịch sang một chu kỳ tăng trưởng mới, mục tiêu tăng trưởng cao trên 10%/năm trong giai đoạn 2026-2030.
Bà cho rằng ưu tiên điều hành trong giai đoạn tới là xử lý các điểm nghẽn nền tảng của nền kinh tế. Các thông điệp nổi bật xoay quanh: Tháo gỡ thể chế, tăng tốc thực thi, phân cấp - phân quyền, tinh gọn bộ máy, thúc đẩy đầu tư công, nâng cấp nền kinh tế lên các chuỗi giá trị công nghệ cao.
Về triển vọng thị trường chứng khoán, bà Lam đánh giá tăng trưởng lợi nhuận vẫn là nền tảng hỗ trợ chính; ước tính EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phần) toàn thị trường năm 2026 có thể tăng 17%-23% so với cùng kỳ.
Về mặt định giá, thị trường Việt Nam đã phản ánh phần nào các rủi ro vĩ mô. Theo dữ liệu do Rồng Việt tổng hợp, P/E VN-Index (sau khi loại trừ ảnh hưởng nhóm VIC) đã giảm khoảng 20% từ đầu năm, từ 14,6x xuống 11,4x tính đến ngày 29/5/2026.
“Định giá P/E mục tiêu của chúng tôi là khoảng từ 12 đến 14,4 lần. Biến động trong vùng này là tương ứng với VN-Index biến động trong khoảng từ 1.700 đến 2.100 điểm", bà Lam nêu dự báo.
Các chất xúc tác để tái định giá thị trường bao gồm: Nâng hạng thị trường để mở ra chu kỳ tái phân bổ vốn mới cho Việt Nam, rủi ro toàn cầu hạ nhiệt, dư địa về mặt chính sách, mặt bằng định giá đang ở mức thấp.
Định giá P/E mục tiêu của chúng tôi là khoảng từ 12 đến 14,4 lần. Biến động trong vùng này là tương ứng với VN-Index biến động trong khoảng từ 1.700 đến 2.100 điểm.
Theo bà Lam, bối cảnh hiện tại đã chiết khấu đáng kể các rủi ro bên ngoài, trong khi tăng trưởng lợi nhuận vẫn còn nền hỗ trợ, do đó điều kiện thị trường hiện tại phù hợp để tích lũy đối với nhà đầu tư dài hạn.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý đến các biến số khác như lãi suất, tỷ giá, thanh khoản hệ thống, lạm phát chi phí đẩy và địa chính trị trong nửa cuối năm. Đây là các biến số có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường, dòng tiền và mặt bằng định giá.
Thị trường “đều rẻ”, nâng hạng không phải chiếc “đũa thần”
Trong chuyên đề “Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam có phải là nhân tố chủ chốt để thu hút dòng vốn ngoại trở lại?”, Tiến sĩ Hồ Quốc Tuấn – Giảng viên Cao cấp Đại học Bristol nêu thông điệp nâng hạng chỉ là bước khởi đầu, không phải chiếc “đũa thần” giúp dòng vốn ngoại quay lại ngay lập tức.
Câu chuyện nâng hạng chỉ có thể phát huy tác dụng bền vững nếu đi kèm cải thiện quản trị thị trường, thanh khoản, minh bạch và chất lượng doanh nghiệp niêm yết.
Về thực trạng, vị tiến sĩ nhận thấy dòng vốn vào các thị trường mới nổi trong nửa đầu năm 2026 đang bị cạnh tranh mạnh mẽ, do nguồn vốn bị rút trở lại Mỹ, câu chuyện AI và các tài sản thanh khoản cao.
Nếu loại trừ Trung Quốc, dòng vốn vào thị trường mới nổi châu Á tập trung nhiều vào trái phiếu hơn cổ phiếu; trong khi đó, nhiều thị trường cổ phiếu lớn như Hàn Quốc, Ấn Độ ghi nhận tình trạng rút ròng.
“Thông điệp chung của hầu hết các thị trường mới nổi là chúng tôi rẻ. Chính vì tình trạng "đều rẻ" này, Việt Nam đang đối mặt với sự cạnh tranh rất lớn khi các nhà đầu tư có quá nhiều lựa chọn”, theo ông Tuấn.
Theo đó, định giá rẻ của châu Á không còn đủ hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài nếu thiếu một câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Vị chuyên gia cho rằng thách thức hiện nay của thị trường Việt Nam không chỉ do thanh khoản và động lượng, mà còn đến từ sự thuyết phục trong câu chuyện tăng trưởng bằng đầu tư công, nỗi lo ngại về thiếu hụt năng lượng và vốn, hay sức hút về lĩnh vực công nghệ.
Ông Tuấn kỳ vọng nâng hạng sẽ giúp thị trường gia tăng độ nhận diện. Cơ hội từ nhà đầu tư nước ngoài có thể đến không chỉ qua dòng vốn ETF mà còn từ dòng vốn FDI, quỹ chủ động và các nhà đầu tư tìm kiếm doanh nghiệp có năng lực quản trị tốt.
