hoạt động tự doanh

Quý I/2026, lợi nhuận trước thuế của top 20 công ty chứng khoán đạt gần 9.200 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ, trong bối cảnh thanh khoản thị trường duy trì trên 35.000 tỷ đồng/phiên - mức cao nhất 5 năm. Động lực chính tiếp tục đến từ cho vay ký quỹ (margin) khi dư nợ toàn ngành lập kỷ lục. Trong khi đó, môi giới tiếp tục bị bào mòn biên lợi nhuận và tự doanh biến động mạnh theo thị trường. Cấu trúc này đặt ra bài toán về độ bền của tăng trưởng trong bối cảnh chi phí vốn gia tăng.

CTCP Chứng khoán VNDIRECT (HOSE: VND) ghi nhận lợi nhuận sau thuế 545 tỷ đồng trong quý I/2026, tăng gần 43% nhờ tự doanh và các mảng kinh doanh đồng loạt cải thiện. Tuy nhiên, bức tranh tăng trưởng đi kèm với việc thu hẹp dư nợ cho vay và danh mục tài sản, trong khi thị phần môi giới tiếp tục xu hướng suy giảm so với cùng kỳ.

Trước câu hỏi về khả năng mở rộng cho vay ký quỹ (margin) trong môi trường lãi suất cao, lãnh đạo CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS, HOSE: VPX) nhấn mạnh lợi thế từ hệ sinh thái VPBank và nguồn vốn quốc tế, qua đó lý giải nền tảng để theo đuổi mục tiêu gần 50.000 tỷ đồng dư nợ margin và chiến lược tăng trưởng nhanh.

Trong quý I/2026, doanh thu VPBankS đạt gần 2.900 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế tăng gần 47% lên 515 tỷ đồng. Dư nợ margin vượt 36.000 tỷ đồng và vẫn còn khoảng 32.000 tỷ hạn mức sau IPO, tạo dư địa mở rộng hoạt động, dù tiến độ lợi nhuận mới đạt gần 8% kế hoạch năm.

Chứng khoán Kỹ Thương ghi nhận lãi trước thuế hơn 1,458 tỷ đồng trong quý I/2026, tăng 11% so với cùng kỳ, trong khi mảng cho vay tiếp tục đóng vai trò trụ cột tăng trưởng.

Trong khi tiếp tục dẫn đầu thị phần môi giới chứng khoán trên cả 4 bảng xếp hạng: HOSE, HNX, UPCoM và Phái sinh, CTCP Chứng khoán VPS (HOSE: VCK) ghi nhận quý I/2026 với kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh. Lợi nhuận lập kỷ lục mới, lần đầu vượt mốc 1.500 tỷ đồng lãi trước thuế trong 1 quý.

Nhiều công ty chứng khoán đồng loạt mở rộng vay vốn với quy mô từ nghìn tỷ đồng đến hàng triệu USD, tập trung vào cho vay ký quỹ (margin), đầu tư trái phiếu và bổ sung vốn lưu động.